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"> 中经记者苏浩卢志坤北京报道
近期 ，新里程（002219.SZ）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，计划募资总额不超过15亿元。根据公告，此次募资投向包括：3.36亿元用于盱眙肿瘤医院建设 ，2.64亿元投入崇州二医院迁建（一期） ，1.5亿元用于购置医疗设备，3亿元用于独一味生物制药康县基地扩产 ，剩余4.5亿元用于补充流动资金 。
新里程对本次募资寄予厚望 。公告称 ，本次发行有利于缓解公司现金流压力，改善资本结构 ，降低资产负债率 ，提升偿债能力，为公司持续稳定发展提供资金支持。这也是新里程继2022年重组后首次大规模股权融资 。
一边是积极扩产 ，一边是营收净利下滑 、资产负债率逼近70% ，新里程正在集采与高负债的双重压力下寻求突围 。
5月28日，新里程首席执行官、董事长林杨林在接受《中国经营报》记者采访时表示 ，经历了去年的集采 ，公司内部判断上市公司已经度过了业绩低谷期，公司相信今年的收入和利润应该都能保持在双位数以上的增长，正因如此公司才会在这个时间节点抛出再融资方案。
启动大额融资
新里程在公告中讲述了此次募资的必要性：公司当前医疗服务业务已控股4家三级医院 、13家二级以上医院 ，部分医院因建设年代较早 、院区面积有限 ，现有床位难以满足当地患者就医需求，导致诊疗需求外流 ，亟须拓展改造；同时下属多数医院存在医疗设备老化、配置不足等问题 ，设备更新换代具备紧迫性 。独一味生物制药现有康县基地生产线始建于2000年前后，核心剂型生产线已达产能瓶颈 ，本次扩产拟新增年产胶囊剂8亿粒 、片剂5亿片 、丸剂3000万瓶及年处理中药材800吨的生产能力 。
新里程选择在此时发起大额股权融资 ，与其财务状况密切相关。2025年，公司实现营业总收入30.53亿元 ，同比下降19.64%；归母净利润3094.28万元 ，同比下降73.04% 。进入2026年，下滑态势未见扭转 ，第一季度实现营业收入7.2亿元 ，同比下降9.57%；归母净利润2046.51万元，同比下降20.22% 。
林杨林表示，2025年是新里程收购恒康医疗并重组上市后首次出现业绩下滑 ，主要原因在于独一味产品经历的药品集采。实际上 ，在新里程为独一味“输血扩产 ”的同时，这款核心中成药产品正承受着集采降价带来的阵痛 。
2025年全年 ，新里程的药品及医疗产品收入同比下降46.37% ，子公司独一味制药净利润同比减少8241万元 。从新里程近期披露的2026年一季报来看，独一味集采的冲击仍未完全消散。一季度公司营业收入同比下降9.57% ，归母净利润同比下降20.22% ，收入下滑主要是医药板块核心产品独一味执行集采后价格下降所致；利润下滑除收入端影响外，还受到当期计提信用减值损失3191万元的拖累。
林杨林表示 ，2025年四季度 ，独一味产品的收入已开始反弹，2026年一季度成功实现扭亏 。对于2026年一季度业绩同比下滑的原因 ，他解释称 ，这是由于去年同期采用的是集采前价格，与集采后的价格存在差异 。
本次定增募资中，独一味生物制药康县基地扩产项目拟投入约3亿元 ，预计新增胶囊剂产能8亿粒。林杨林表示 ，一方面，此前独一味产品主要在医院渠道销售 ，今年公司大幅提升了OTC渠道和线上渠道的销售占比 。独一味产品经历了去年的价格调整期后 ，目前整体销量正在攀升 。另一方面，公司此前拥有5—6个独家品种 ，但在集采前这些产品尚未发力。今年公司将重点挖掘这些独家品种 ，打造多产品矩阵，从而避免因单品扩张过快而遭遇集采 ，导致公司业绩受到较大影响 。未来 ，公司致力于通过多品类、多产品矩阵实现规模效应，以规避此类冲击 。
值得一提的是 ，就在一个月前的2026年4月10日 ，新里程因子公司财务核算不规范再次收到甘肃证监局警示函，林杨林与财务总监刘军被采取监管谈话措施，并记入证券期货市场诚信档案。
具体来看 ，新里程子公司盱眙恒山中医医院有限公司财务会计核算不规范 ，导致2023年年报利润总额多计约195.64万元，占当期利润总额的19.07%；2025年半年报净利润少计约215.57万元 ，占当期净利润的30.62%；2025年三季报利润总额少计约285.7万元 ，占当期利润总额绝对值的23.43% 。
“对于这次出现的财务漏洞，我们也感到非常惭愧 ，并正在进行深刻反思 。 ”林杨林告诉记者 ，“一方面，这些传统医院大多是通过并购得来的 ，原有的财务管理体系并未按照现代上市公司的制度来运行 ，其中也存在一些不规范的做法。在证监局下发监管函之后，集团上下立即对所有财务管理内容进行了全面梳理 ，从制度层面 、执行人员到常态化培训 ，逐一排查 。目前来看，企业的相关漏洞已经堵上 。但财务管理的合规建设永远在路上，下一步 ，无论是上市公司 、经营主体 ，还是财务干部的素质，都将迎来显著的优化和提升。”
资产负债率高企
事实上 ，在营收与利润双双“缩水 ”的同时 ，新里程的财务杠杆始终处于偏高水平。
截至2025年年末，公司资产负债率为69.73%；截至2026年3月末 ，这一数字仍高达69.08% 。有息负债规模超过21亿元 ，而广义货币资金仅约3亿元，短期偿债能力承压明显 。
“到4月底 ，资产负债率已降至68.6%。如果此次再融资获批 ，公司整体负债率有望降到56%左右，但我认为仍有下降空间 。 ”林杨林表示 ，此前公司的资本扩张策略主要依赖债务融资、债务杠杆和并购贷款等 ，但从今年下半年起，这一资本策略将进行重大调整 。具体而言，主要有三个方面：一是通过康县独一味生物制药有限公司 、重庆康养集团这类二级公司引进战略投资 ，主要是一些知名基金或政府产业基金 ，预计在三季度陆续落地；二是针对今年较大的并购资产，公司联合部分地方政府设立地方产业基金 ，这些基金均采用纯股权方式 ，既能引入增量资产，又能够降低资产负债率。
“将二级市场的股权投资 、一级市场二级公司的引入战投、与地方政府合作的并购基金 ，以及并购贷款这四方面结合起来 ，同步解决发展问题与资产负债表的优化问题 。”林杨林如是说 。
而新里程的康养业务有望成为增长新引擎。2025年，公司康养业务收入0.36亿元 ，同比增长35.86% ，但占营业收入比重仅1.18% 。2026年一季度康养业务收入同比继续增长30.65% 。公司提出未来三年新增5000至10000张康养床位的扩张计划。
林杨林表示，目前集团的康养业务尚未整合 ，仍以存量业务为主 。2026年 ，公司将重庆新里程升格为新里程重庆康养集团，定位为新里程集团的二级医药集团，预计今年康养业务收入可占到营业总收入的10%左右 。此外 ，新增5000至10000张床位的计划将通过两种方式实现：一是依托公司自有医院 ，在医院所在城市及省会、副省会城市进行扩展；二是后续并购一线及准一线省会城市的康养资产。公司不会进行大规模重资产投入，所有扩展都将以轻资产模式推进。
与此同时 ，公司已明确2026年内注入三家医院的计划 ，包括东营新里程老年医院 、中化二建集团医院等，将为下半年业绩增长提供重要支撑 。此外 ，公司在AI医疗应用领域也在加速布局 ，2025年AI赋能相关医疗服务业务收入5097万元 。
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