来源：华泰期货

　　作者： 刘国梁

　　市场分析

　　截止本周五收盘 ，焦炭主力合约收 1903 元/吨
，周环比 +9.94%。焦煤主力合约收 1285.5 元/吨，周环比 +10.58% 。

　　供给方面：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.99% ，减0.86%；Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利66元/吨
，焦企盈利能力尚可，开工有所缩减
。供应端受山西煤矿安监升级影响 ，炼焦煤供应收紧、价格快速抬升，焦化厂原料成本压力陡增
，部分焦企受煤源紧张有小幅减产现象。

　　需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.14%，环比上周持平 ，同比去年增加0.27个百分点；日均铁水产量241万吨
，环比上周增加0.19万吨，刚需进一步走强 ，叠加上游焦炭供应有收紧预期
，部分钢厂拿货节奏有所加快 。短期内对原料采购仍将存在刚性需求
。下游方面，钢厂高炉开工高位 ，铁水产量小幅走高。

　　库存方面：247家钢厂样本焦炭库存为704.21万吨
，较前一周增加10.25万吨，焦炭可用天数为12.95天 ，环比增0.18天 。炼焦煤库存788.77万吨
，较此前一周增加1.93万吨，焦煤可用天数为12.42天 ，较上周增加0.03天。

　　供需与逻辑：焦炭方面：国内焦炭市场整体稳中偏强运行
。四轮提涨全面落地后，焦企利润得到有效修复
，整体供应积极性良好。下游钢厂高炉生产维持高位，原料补库需求持续存在 。当前主流焦企已发起第五轮提涨 ，幅度50-55元/吨
，主流钢厂暂未作出明确回应
。焦煤方面：焦煤市场呈现供需偏紧格局，价格整体稳中有涨。受山西地区炼焦煤矿安全生产大检查影响 ，供应端收缩明显 。山西仍有炼焦煤矿处于停产状态
，主产地煤企复产进度缓慢，市场资源持续趋紧
。

　　策略

　　焦煤方面：震荡偏强

　　焦炭方面：震荡偏强

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　安检情况 、钢厂利润
、焦化利润、成材需求 、煤炭供给等。

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