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　　橡胶：冲高回落

　　周四
，国产全乳胶 18000/吨，环比上日下跌 200 元/吨；泰国 20 号混合胶 17550 元/吨 ，环比上日下跌 280 元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收 84.5 泰铢/公斤
，泰国杯胶报收 73.0 泰铢/公斤；云南胶水报收 16.7 元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收 16.3 元/公斤 ，环比上日下跌 0.3 元/公斤
。

　　截至 2026 年 5 月 31 日
，中国天然橡胶社会库存 126.92 万吨，环比下降 2.56 万吨 ，降幅 1.97%。中国深色胶社会总库存为 86.93 万吨
，环比降 2.7% 。其中青岛现货库存降 2.61%；云南降 1.38%；越南 10 降 1.61%；NR 库存小计降 10.51%
。中国浅色胶社会总库存为 39.99 万吨，环比降 0.35%。其中老全乳胶环比降 0.5% ，3L 环比降 11.85%，RU 库存小计增加 3.16% 。

　　观点：近期
，泰国等东南亚主产区迎来较为持续的降水，预计前期高温少雨对胶树的影响逐步缓解 ，随着科特迪瓦的主雨季结束
，预计全球产量上量的时间点不会出现超预期的延后
。需求侧，轮胎开工与产量均处于往年同比高位 ，或体现下游需求表现尚可
，也未出现显著走强。在近期未有明显驱动的情况下，迎来强势反弹 。由于平衡表不存在显著压力 ，也就代表着预期可以随时启动
，以此后验平衡表的变化
。在近期未有突发事件情况下，行情波动持续加剧 ，谨慎参与。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568
，仅供参考）

　　装置：金陵石化 87 万吨 4 月中停车至 5 月底重启，产能扩大至 87 万吨 ，海南炼化 100 万吨 6.2 停产检修，预计三个月
，中金石化 160 万吨 5 月底停车检修，重启时间未定 ，盛虹炼化 400 万吨预计 6 月底 7 月初停车检修 50 天左右 。变动装置涉及全国产能占比 17.1
。亚洲方面
，泰国 Map Ta Phut PTTG 77 万吨 5 月底停产检修，预计 40 天左右 ，韩国 Daesan Hanwha Total 一条 77 万吨 5 月初停车
，5 月底重启，目前仍然在重启中 ，中国台湾麦寮 FCFC 一条 97 万吨 4 月中停车检修
，6 月初重启。变动装置涉及全球产能占比 3.1% 。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供增需减。本期装置重启与停车并存 ，PTA 行业负荷环比增加 5.7pct 至 66.7%
，仍处五年同期低位
。需求端，新订单整体偏弱 ，刚需补货为主，投机性跟进较为有限
，6 月需求很难有超预期表现，聚酯行业负荷环比减少 1.5pct 至 80.3% ，后期降负空间有限
，预计 PTA 在 6-8 月将整体呈去库状态。综合来看，成本支撑仍存 ，叠加大厂联合减产声音再起
，供应端给予价格支撑 。TA9 月在 5900 附近中线支撑得到验证，后市在 5900-6100 区间逢低建立中线多单 ，短期关注 6300 附近压力
。TA9-1 月差正套在 300 附近减仓
，250 及以下继续建仓。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　PTA 装置：本周虹港石化 250 万吨 5.23 附近因故停车，5 月底重启 ，目前正常运行
，逸盛海南 200 万吨 2025.8 月中停车，5 月底附近重启 ，目前正常运行，另 250 万吨 6.4 起停车
，具体重启时间未定，嘉通能源 300 万吨 5.20 起停车检修 ，6.3 附近恢复
，目前正常运行，恒力惠州 250 万吨 5 月底临时停车 ，近期重启 。变动装置涉及全国产能占比 13.6%
。

　　聚酯装置：吉兴短纤 20 万吨 4 月下旬停车
，6 月上旬重启，新凤鸣长丝 30 万吨 6 月上旬检修。变动装置涉及全国产能占比 0.5% 。除此之外 ，浙江长丝大厂减产陆续推进中
，其他装置负荷轮动调整中
。

　　产销：江浙涤丝周四产销整体偏弱，至下午 3 点半附近的平均产销估算在 4-5 成。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳 。纺纱用直纺涤短负荷环比减少 3.0pct 至 80.6%
，加工差仍处低位，整体供应存在缩量预期
。需求方面 ，终端订单不足，正值聚酯传统淡季
，下游按单生产，预计以刚需补库为主 ，备货心态较为谨慎。纱厂负荷环比持平至 55.7%
，仍处于五年同期低位 。综合来看，短纤工厂减产 ，加之成本端 PTA 期货因行业不断减产走强
，主力 8 月合约期价跟随上涨。因终端需求弱，开工低 ，PF 行业减产后行业加工费继续处于压缩阶段
，因 6 月前后 PTA 行业集中检修，去库力度大 ，TA7 月处于强势格局
，关注 7 月追加减产情况
。主力 PF 8 月期价在7400-7500 区域支撑确认，中期可在 7500-7650 区间逢低做多。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周四涤短工厂销售高低分化 ，截止下午 3：00，平均产销 56% 。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PR：

　　供需面边际走弱
。供应端，瓶片行业负荷环比增加 0.3pct 至 73.7% ，部即便长停装置重启
、新装置投产
，工厂仍将以保加工费为第一选择，维持联合减产 ，短期难以大幅提负
，整体供应依然偏紧，预计加工差下行空间有限。需求端 ，终端市场正值消费旺季
，但饮料厂维持刚需补货，海外补库力度较前期走弱 。综合来看 ，成本端支撑仍存
，但瓶片供需面边际走弱，中期预期偏空 ，现货基差走弱，现货加工费持续快速压缩
，瓶片产业做空行业加工费意愿强
。主力 PR9 月合约期价绝对价格短期跟随原料端触底反弹，7400-7500 区域支撑得到确认 ，单边后市可逢低做多。套利对冲策略中线空 PR9 月多 PF9 月
，空 PR9 月多 TA9 月 。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周四纯碱期货小幅下跌 ，现货价格下跌
，沙河重碱报价 1132 元/吨（-18）
。

　　周四商品市场跌多涨少，市场情绪偏弱。本周纯碱检修减少 ，产量环比增加 0.1 万吨至 71.7 万吨 。上周三河南金山二厂进入检修（预计 10 天）；本周一山东海天降负荷运行（预计 30 天）
。下游需求小幅下降
，中下游采购积极性下降，最新碱厂库存环比本周一增加 1.3 万吨至 171.8 万吨 ，最新交割库库存较前一周增加 6.0 万吨至 48.9 万吨。上周浮法玻璃冷修 1 条产线（天津中玻
，1200T/D） 。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。4 月纯碱进口降至 0.52 万吨
，出口升至 27.03 万吨
。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升 ，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利多（美元指数下跌、地缘担忧缓和）；国内宏观相对平稳。综合来看
，短期纯碱供需双降，需求疲软拖累价格 。仓单方面 ，周四纯碱仓单增加 2813 张至 7633 张
。

　　短期纯碱期价弱势震荡
，逢高可沽空，SA2609 日内参考 1170-1200 区间。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445 ，仅供参考）

　　玻璃：

　　周四玻璃期货小幅下跌
，现货价格持稳，华北玻璃市场价 1040 元/吨（+0） ，华中玻璃市场价 1050 元/吨（+0） 。沙河产销率 94%
，湖北产销率 86%，产销率略降
。

　　短期玻璃基本面供需双弱 ，需求弱势拖累价格。本周玻璃产量环比略降，下游采购积极性一般
，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少 1.8 万吨至 382.3 万吨 ，同比增加 9.6% 。上周浮法玻璃冷修 1 条产线（天津中玻
，1200T/D）
。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 145655T/D ，同比下降约 7.1%。1-4 月国内房屋竣工面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄）
，近期房地产销售数据环比略升，接近去年同期水平 ，最新（5 月下旬）玻璃深加工订单数量环比增加 0.1 天至 8.7 天
，同比下降 16.0% 。短期玻璃供需变动不大，相对低价冷修和点火并存 ，湖北石油焦改天然气进程扰动价格
，期价暂时震荡
。

　　短期玻璃期价震荡运行，FG2609 日内参考 1020-1050。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445 ，仅供参考）